Os mercados de acções sempre me fascinaram e perturbaram em igual medida. Nos Estados Unidos, na Europa e na Indonésia, as suas flutuações selvagens — frequentemente impulsionadas por uma febre especulativa — deixaram-me profundamente desconfiado.

Não possuo acções, embora talvez o fizesse se dispusesse de capital excedente. Por vezes, não consigo afastar a sensação de que os mercados de acções repousam sobre uma base de ficção, um castelo de cartas à espera de desmoronar.

Contudo, ao reflectir sobre o seu papel nas economias africanas, encontro-me cautelosamente optimista. Apesar dos riscos inerentes, os mercados de acções podem constituir uma força poderosa para o desenvolvimento em todo o continente — desde que geridos com prudência.

O meu desconforto tem raízes na história, de forma mais vívida na bolha das dot-com do final dos anos 90. Entre 1995 e 2000, o advento da internet desencadeou uma onda de investimento em startups, muitas das quais desprovidas de modelos de negócio viáveis.

Alimentado por taxas de juro reduzidas, impostos sobre ganhos de capital aliviados, excedente de capital de risco e um frenesim mediático, o NASDAQ disparou 800%, alcançando o pico de 5.048 unidades a 10 de Março de 2000.

Os investidores, arrebatados pela euforia, assistiram a celebridades transformarem-se em milionários da noite para o dia, unicamente com base na sua fama.

Mas, quando a realidade se impôs, a bolha colapsou. Em Outubro de 2002, o NASDAQ tinha despencado 78%, obliterando milhares de milhões em valor.

Empresas como a Pets.com evaporaram-se, enquanto gigantes como a Amazon e a Cisco viram as suas capitalizações de mercado drasticamente reduzidas. As consequências precipitaram a recessão de 2001, e apenas em 2015 o NASDAQ recuperou.

Este não foi um episódio isolado. Imagine-se uma empresa agrícola hipotética: o seu proprietário promove um método revolucionário de aumento de rendimento das colheitas, fracciona a empresa em acções de 10 dólares e vende-as a investidores ansiosos.

Se a colheita prosperar, os accionistas lucram; se falhar, o valor das acções desaba. Especuladores podem aderir, apostando numa valorização, apenas para perder tudo quando a promessa não se materializa.

Tal volatilidade reforça a minha apreensão em relação aos mercados de acções — parecem menos investimentos e mais apostas arriscadas.

Ainda assim, apesar destas reservas, reconheço potencial nos mercados de acções africanos. Países como a Nigéria, o Egipto, a África do Sul e o Quénia albergam bolsas que estão, discretamente, a transformar as suas economias.

Durante uma visita ao Quénia, testemunhei a listagem da cadeia de supermercados Uchimi na Bolsa de Valores de Nairobi. Cidadãos comuns acorreram para adquirir acções, numa cena que evoca a Grã-Bretanha dos anos 90, quando a privatização da British Telecom converteu cidadãos em accionistas de um dia para o outro.

Esse momento desencadeou uma obsessão nacional por acções, e detectei ecos disso no Quénia — uma crença emergente em oportunidades económicas partilhadas.

Os mercados de acções oferecem às nações africanas um mecanismo comprovado de crescimento. Historicamente, o investimento colectivo através da posse de acções impulsionou o progresso, desde as empresas coloniais holandesas até às economias ocidentais modernas.

Em 2025, as bolsas africanas fervilham de actividade. O Governo do Benim planeia alienar 30-40% da sua participação na BIIC, podendo angariar 192 milhões de dólares.

O Commercial Bank dos Camarões está a listar 30% das suas acções na Bolsa de Valores da África Central, enquanto a BGFI Holding oferece 10% para financiar a sua expansão.

Estas iniciativas transcendem meras manobras financeiras — são investimentos na criação de emprego e no crescimento empresarial.

Para além do capital, os mercados de acções atraem investimento estrangeiro, injectando conhecimento e resiliência nas economias africanas. O Índice Composto da Bolsa de Valores do Ghana cresceu 56% em 2024, um sinal susceptível de atrair actores internacionais em 2025.

Este capital pode diversificar economias há muito ancoradas na mineração ou na agricultura. No Ghana, sectores como as telecomunicações e a manufactura contribuíram para um crescimento do PIB de 6,3% no início de 2024, um testemunho do impacto crescente dos mercados.

Há também a questão da governação. As empresas cotadas devem cumprir padrões rigorosos de transparência e relato, promovendo uma gestão mais eficiente e combatendo a corrupção.

Esta accountability fortalece a confiança dos investidores, gerando um ciclo de segurança e crescimento. O esforço da Argélia para listar os seus bancos públicos ilustra este fenómeno, modernizando um sector dominado pelo Estado e desbloqueando novo potencial.

Os mercados de acções também democratizam a riqueza. Ao permitir a entrada de investidores de retalho, distribuem os ganhos económicos de forma mais equitativa.

A listagem da Uchimi no Quénia atraiu novos accionistas, à semelhança do que a British Telecom fez décadas atrás. Bolsas regionais, como a BRVM, que serve as nações da África Ocidental, ampliam este efeito, promovendo o investimento transfronteiriço e a unidade económica — algo crucial para um continente frequentemente fragmentado por fronteiras.

Todavia, a promessa traz armadilhas. A instabilidade política — pense-se em golpes de Estado ou eleições disputadas — mantém os investidores em alerta. A volatilidade cambial, sobretudo em nações que adoptam taxas de câmbio flutuantes, acrescenta uma camada adicional de risco.

Pressões globais, como a inflação, agravam estes desafios, especialmente para economias dependentes da exportação de commodities. Sem regulamentações robustas e uma literacia financeira disseminada, os mercados de acções africanos arriscam replicar o caos especulativo que receio, comprometendo o seu potencial.

Então, onde me posiciono? A bolha das dot-com e eventos similares incutiram-me uma cautela indelével face aos mercados de acções, mas não posso negar o seu poder transformador em África. Quando bem administrados, são motores de capital, diversificação e governação — instrumentos para erguer economias e populações.

A angariação de 192 milhões de dólares pelo Benim, o salto de 56% no índice do Ghana e o entusiasmo dos investidores de retalho no Quénia não são ilusões; são avanços concretos. Contudo, o sucesso depende de enfrentar os riscos: estabilidade política, regulamentação sólida e educação são inegociáveis.

À medida que África abraça reformas e nutre as suas indústrias, os mercados de acções moldarão o seu futuro. Permaneço vigilante — a fronteira entre prosperidade e precipício é estreita —, mas anseio que o continente me desminta quanto à ficção. Com diligência, estes mercados podem escrever uma narrativa de crescimento, não de colapso.

*Jornalista e escritor